[독일어로 읽는 뉴스] MBK, 홈플 인수 후 4조 자산 매각: 고려아연도 쪼개팔기?

MBK verkauft Vermögenswerte im Wert von 4 Billionen Won nach der Übernahme von Homeplus – Wird auch Korea Zinc zerschlagen und verkauft?

Es gibt Bedenken, dass MBK Partners, das nach der Übernahme von Homeplus durch den Verkauf von Vermögenswerten mehr als 4 Billionen Won in bar aufgebracht hat, auch nach der derzeit laufenden Übernahme von Korea Zinc Vermögenswerte zerschlagen und veräußern könnte.

 

 

Laut Branchenkreisen beantragte Homeplus, das kürzlich ein Sanierungsverfahren eingeleitet hat, nach der Übernahme durch MBK Ende 2015 aufgrund fehlender Betriebsmittel den Verkauf von Gebäuden und Grundstücken, wodurch über 4 Billionen Won an Barmitteln generiert wurden. Berichten zufolge umfassten die verkauften Vermögenswerte nicht nur Filialen, sondern auch verschiedene Anlageimmobilien.

 

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Laut dem elektronischen Offenlegungssystem der Finanzaufsicht beliefen sich die durch den Verkauf von Sachanlagen, zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten und Anlageimmobilien in den Geschäftsjahren 2016 (März 2016 bis Februar 2017) bis 2023 (März 2023 bis Februar 2024) erzielten Barmittel auf insgesamt 4,113 Billionen Won.

 

Von diesen war der Verkauf von Sachanlagen der größte Posten. Durch den Verkauf von Filialen, Grundstücken, auf denen sich Filialen befinden, und Geschäftseinrichtungen innerhalb der Filialen wurden in neun Jahren 3,4 Billionen Won erzielt. Selbst wenn man die Investitionen in Sachanlagen in Höhe von 708,1 Milliarden Won im gleichen Zeitraum berücksichtigt, wurden allein durch den Kauf und Verkauf von Sachanlagen über 2 Billionen Won an Barmitteln generiert.

Die umfangreichen Veräußerungen von Sachanlagen und die im Vergleich dazu geringen Investitionen führten zu einer Stagnation bei Homeplus. Laut der Koreanischen Industrie- und Handelskammer wuchs der inländische Einzelhandelsmarkt von 382 Billionen Won im Jahr 2014 auf 509 Billionen Won im Jahr 2023 – ein Anstieg von über 33 %. Der Umsatz von Homeplus blieb jedoch im Geschäftsjahr 2023 mit 6,9314 Billionen Won nahezu unverändert gegenüber den 6,6067 Billionen Won im Geschäftsjahr 2016, unmittelbar nach der Übernahme durch MBK.

 

Ein noch gravierenderes Problem sind die Rentabilität und die Finanzstruktur. In den letzten drei Geschäftsjahren wurden durchweg Betriebsverluste und Nettoverluste verzeichnet. Neben Schwierigkeiten bei der Verbesserung der betrieblichen Effizienz bleibt die Belastung durch hohe Finanzierungskosten auch im außerbetrieblichen Bereich bestehen. Die Verschuldungsquote stieg in diesem Zeitraum sprunghaft an: von 663,9 % auf 944,0 % und schließlich auf 3211,7 %. Dies war einer der Hauptgründe für die Herabstufung der Kreditratings durch Ratingagenturen.

 

Homeplus hofft, dass durch das Sanierungsverfahren die finanzielle Belastung durch aufgeschobene Forderungen sinkt und die Fähigkeit zur Generierung von Barmitteln verbessert wird. Auch MBK als Hauptaktionär betont die Notwendigkeit des Sanierungsverfahrens. Angesichts des aktuellen Managementversagens gibt es jedoch Bedenken, dass MBKs feindliche Übernahme von Korea Zinc auf Schwierigkeiten stoßen könnte. Befürchtet werden insbesondere der Verkauf von Schlüsselvermögenswerten, der Verlust von Technologie und eine ernsthafte Schwächung der industriellen Wettbewerbsfähigkeit.

 

Bereits bei der Übernahme von Homeplus im Jahr 2015 gab es zahlreiche Bedenken hinsichtlich des Verkaufs von Kerngütern wie Filialen und der anschließenden Umstrukturierung. Damals betonte Kim Kwang-il, der damalige CEO von MBK, dass man die bestehenden Arbeitsbedingungen und Tarifverträge der Homeplus-Mitarbeiter respektiere und es keine willkürlichen Personalabbaupläne gebe. Zudem versprach er eine enge Zusammenarbeit mit dem Management, um produktive Beziehungen zu den Stakeholdern aufrechtzuerhalten.

 

Ein Vertreter der Finanzinvestitionsbranche erklärte: „Eines der Managementprinzipien von MBK ist die ‚Optimierung von Vermögenswerten‘. In der Branche gibt es jedoch erhebliche Zweifel daran, ob dieser Ansatz nachhaltig und effektiv ist. Der Antrag auf ein Sanierungsverfahren von Homeplus wird zu einem typischen Beispiel dafür, dass das Vertrauen in die Managementfähigkeiten von MBK erschüttert wird.“

 

Unterdessen veröffentlichte die Gewerkschaft von Homeplus eine Erklärung, in der sie betonte, dass die Herabstufung der Kreditratings auf die erhebliche Verschlechterung der finanziellen Stabilität des Unternehmens hinweise und die Hauptursache die wiederholt kritisierte Strategie des Filialverkaufs sei. Sie wies darauf hin, dass die einmalige Beschaffung von Barmitteln durch den Verkauf von Vermögenswerten keine grundlegende Lösung darstelle.

 

MBK hingegen erklärte: „Die Liquidierung von Vermögenswerten und die Schließung von Filialen wurden als unvermeidliche strategische Entscheidung im Interesse der Unternehmensführung von Homeplus getroffen. Die Einnahmen aus dem Verkauf von Filialen wurden nicht zur Rückzahlung der Investitionen des Hauptaktionärs verwendet. Seit der Investition in Homeplus hat es auch keine willkürlichen Personalabbaupläne gegeben.“

 

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독일어-한국어 단어장

 

• Fusion und Übernahme (M&A) – 인수합병
• der Vermögenswert – 자산
• der Verkauf von Vermögenswerten – 자산 매각
• die Barmittel (Pl.) – 현금, 유동 자산
• die Generierung von Barmitteln – 현금 확보
• die Sachanlage – 유형자산
• die Anlageimmobilie – 투자 부동산
• die Finanzstruktur – 재무 구조
• die Verschuldungsquote – 부채 비율
• das Sanierungsverfahren – 기업 회생 절차
• das Kreditrating – 신용 등급
• der Betriebsverlust – 영업 적자
• der Nettoverlust – 당기 순손실
• die Liquidierung von Vermögenswerten – 자산 유동화
• der Filialverkauf – 점포 매각
• die Umstrukturierung – 구조조정
• das Schlüsselvermögen – 핵심 자산
• die industrielle Wettbewerbsfähigkeit – 산업 경쟁력
• der Technologietransfer / der Verlust von Technologie – 기술 유출
• der Personalabbau – 인력 구조조정
• der Stakeholder – 이해관계자
• die Finanzierungskosten (Pl.) – 금융 비용

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오스트리아 현지 독일어 학원 & 유학 컨설턴트